Saham Seoul Merosot Apabila Kebimbangan Pembiayaan AI dan Kenaikan Harga Minyak Menjejaskan Pembuat Cip

KOSPI pulih selepas merosot lebih 4%

Saham Korea Selatan jatuh mendadak pada Jumaat, 23 Oktober 2026, apabila jualan besar-besaran saham syarikat kecerdasan buatan Amerika merebak kepada pembuat cip Asia, sementara kenaikan harga minyak menambah tekanan. Penanda aras KOSPI dibuka turun 2.36% pada 5,403.17, kemudian merosot ke 5,305.98, iaitu penurunan 4.11%, sebelum pulih sedikit apabila pembeli kembali.

Pada 11:53 pagi di Seoul, bersamaan 10:53 pagi di Taipei, indeks berada pada 5,428.94, turun 1.89%. Ini meletakkannya kira-kira 2.32% di atas paras terendah pagi itu, meskipun masih di bawah paras penutup sesi sebelumnya. SK hynix, yang jatuh pada awal dagangan, meningkat semasa pemulihan.

Pencetus segera datang dari Wall Street, apabila Nasdaq Composite susut 2.6% dan Philadelphia Semiconductor Index jatuh 6.72%. Pelabur semakin menumpukan perhatian pada cara syarikat membiayai infrastruktur AI yang mahal, walaupun perniagaan sedia ada mereka mencatat jualan kukuh.

Minyak membawa kejutan kedua. Minyak mentah Brent naik 4% kepada $113.17 setong di tengah-tengah kebimbangan baharu mengenai konflik di Timur Tengah dan kemungkinan gangguan bekalan. Korea Selatan sangat bergantung pada tenaga import, menyebabkan perniagaan terdedah apabila kos bahan api meningkat.

Dagangan Jumaat menghimpunkan dua tekanan yang telah menggoncang pasaran Korea tahun ini: kebergantungan pada pelaburan semikonduktor dan kepekaan terhadap kos tenaga. Pemulihan pada waktu pagi mengurangkan kerugian, manakala besarnya kejatuhan terdahulu menunjukkan betapa pantasnya ketidaktentuan mengenai perbelanjaan teknologi Amerika boleh menjejaskan Seoul.

Perkembangan jualan besar-besaran pagi itu

KOSPI merosot lebih jauh sejurus selepas dibuka, kemudian bergerak tidak menentu apabila pelabur bertindak balas terhadap kejatuhan saham teknologi dan berita syarikat. Pasaran KOSDAQ yang lebih kecil turut dibuka rendah, susut 15.78 mata, atau 2.07%, kepada 748.32.

Pergerakan dagangan menunjukkan tekanan awal dan pemulihan kemudian. Semua waktu di bawah ialah waktu Seoul:

• 22 Oktober, penutupan New York: Nasdaq jatuh 2.6%, S&P 500 susut 1.21%, manakala Dow Jones Industrial Average naik sedikit 0.02%.
• 23 Oktober, pembukaan Seoul: KOSPI jatuh 130.60 mata, atau 2.36%, kepada 5,403.17.
• 9:05 pagi: KOSPI didagangkan pada 5,353.17, turun kira-kira 3.3%.
• 9:15 pagi: Indeks berada pada 5,377.17, turun 156.60 mata, atau 2.83%.
• Kemudian pada waktu pagi: Indeks mencecah 5,305.98, susut 4.11%.
• 11:20 pagi: KOSPI berada pada 5,398.48, turun 2.44%.
• 11:53 pagi: Indeks pulih kepada 5,428.94, turun 1.89%, dengan SK hynix mula meningkat.

Angka tersebut menggambarkan dagangan sebelum tengah hari. Paras penutup akan menentukan sejauh mana pemulihan pagi itu bertahan sepanjang baki sesi.

Jualan asing bertembung dengan pembelian domestik

Pelabur asing menjadi penjual bersih saham bernilai 217.7 bilion won pada awal dagangan. Institusi membeli bersih saham bernilai 209.1 bilion won, manakala pelabur individu membeli 20.9 bilion won.

Jualan bersih bermaksud sesebuah kumpulan pelabur menjual lebih banyak saham berbanding jumlah yang dibelinya. Angka awal itu menunjukkan pelabur luar negara mengurangkan pegangan mereka, sementara institusi dan individu Korea mengambil alih sebahagian besar saham yang dijual.

Saham Samsung Electronics jatuh 3.26% pada awal sesi dan masih turun 3.03% pada 11:20 pagi. SK hynix pada mulanya susut 2.21%, tetapi penurunannya mengecil kepada 0.25% menjelang 11:20 pagi, sebelum bergerak ke paras positif kemudian.

Kerugian turut melibatkan syarikat selain dua pembuat cip terbesar itu. Pengeluar bateri LG Energy Solution susut 2.56% pada awal dagangan, manakala Samsung Electro-Mechanics, yang membuat komponen elektronik, jatuh 6.64%. Kejatuhan meluas itu menunjukkan pelabur mengurangkan pendedahan kepada beberapa syarikat besar dalam sektor perindustrian dan teknologi.

Mengapa jualan AI yang kukuh tidak lagi meyakinkan pelabur

Meta memberikan contoh paling jelas tentang perubahan tumpuan pelabur. Sahamnya jatuh kira-kira 7% meskipun pendapatannya mengatasi jangkaan, apabila kos membina infrastruktur AI mendapat lebih banyak perhatian berbanding kekuatan perniagaan pengiklanannya.

Aliran tunai operasi Meta pada suku ketiga ialah $32.786 bilion, manakala perbelanjaan modal mencecah $34.91 bilion. Aliran tunai operasi ialah tunai yang dijana daripada kegiatan perniagaan harian. Perbelanjaan modal membiayai aset seperti pelayan, cip dan pusat data yang dijangka digunakan syarikat selama bertahun-tahun.

Aliran tunai bebas Meta, iaitu wang yang tinggal selepas pelaburan tersebut, negatif $2.12 bilion berbanding positif $10.63 bilion setahun sebelumnya. Ini merupakan kemerosotan kira-kira $12.75 bilion. Perbelanjaan infrastrukturnya telah meningkat sehingga melebihi tunai yang dijana daripada operasi sepanjang suku itu.

Meta turut menaikkan had bawah unjuran perbelanjaan modal tahunannya, mengubah julat daripada $130 bilion hingga $145 bilion kepada $135 bilion hingga $145 bilion. Had atas tidak berubah, tetapi julat baharu itu menetapkan komitmen perbelanjaan sekurang-kurangnya $5 bilion lebih tinggi berbanding had minimum sebelumnya.

Rancangan untuk kelas saham baharu tanpa hak mengundi menambah satu lagi isu pembiayaan. Meta berhasrat menggunakan saham Kelas C yang dicadangkan itu untuk membantu membiayai pelaburan AI dan pemerolehan. Bagi pelabur, persoalan utama kini ialah berapa banyak tunai yang akan digunakan untuk pengembangan itu sebelum ia menghasilkan pulangan yang mencukupi.

Kekangan pembiayaan menjejaskan pengendali awan

CoreWeave dan Nebius, syarikat yang menyediakan kapasiti pengkomputeran untuk pembangun AI, masing-masing jatuh kira-kira 10% dan 7%. Perniagaan mereka memerlukan perbelanjaan besar sebelum pelanggan boleh menggunakan peralatan tersebut: mereka mendapatkan pemproses berkuasa, mendapatkan ruang pusat data, kemudian menyewakan akses kepada kapasiti pengkomputeran itu.

Kos pinjaman penting kerana hutang membantu membiayai pelaburan awal tersebut. Hasil bon tanpa cagaran CoreWeave melebihi 15%. Bon tanpa cagaran tidak menjadikan aset tertentu sebagai cagaran, dan hasil yang tinggi meningkatkan kos pinjaman baharu serta menunjukkan bahawa pelabur menuntut pampasan besar untuk memberi pinjaman.

Premium swap mungkir kredit CoreWeave juga kekal tinggi. Kontrak ini berfungsi seperti insurans terhadap risiko peminjam gagal membayar balik hutangnya. Premium yang lebih tinggi meningkatkan kos perlindungan terhadap risiko itu.

Nebius mengumumkan kemudahan kredit $3.5 bilion daripada Citigroup, yang memberikannya akses kepada pinjaman tambahan, namun sahamnya tetap merosot. Ketua Pegawai Eksekutif Nvidia, Jensen Huang, berkata permintaan terhadap penyedia awan AI khusus seperti CoreWeave adalah kukuh, sedangkan kekurangan modal menyekat pertumbuhan mereka.

Gabungan itu membantu menjelaskan mengapa keraguan merebak serentak merentasi beberapa jenis syarikat. Pengendali awan memerlukan pembiayaan untuk membeli pemproses. Pembuat cip memerlukan pelanggan yang mampu membayar pemproses tersebut. Pembekal peralatan pula bergantung pada pembuat cip untuk terus meningkatkan pengeluaran. Oleh itu, tekanan pembiayaan boleh merebak ke seluruh rantaian.

Kerugian saham cip merebak merentasi Pasifik

Nvidia jatuh 4.4%, Micron Technology susut 6.26% dan Intel merosot 8.04% dalam sesi dagangan Amerika. AMD jatuh lebih 8%, manakala pembuat peralatan semikonduktor Lam Research merosot kira-kira 12% selepas mengumumkan pendapatannya.

Kejatuhan 6.72% Philadelphia Semiconductor Index menunjukkan jualan meluas, bukan hanya melibatkan satu syarikat. Saham Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. yang didagangkan di Amerika Syarikat susut $19.54, atau 4.52%, untuk ditutup pada $412.35.

Jepun turut berdepan jualan besar-besaran pada Jumaat. Nikkei dibuka pada 62,667, jatuh serendah 61,462, iaitu penurunan 2.29%, kemudian pulih kepada 61,825 dalam sesi pagi, namun masih turun 1.72%. Kejatuhan harian Korea yang lebih besar meletakkan pasarannya di bawah tekanan khusus ketika pasaran serantau merosot.

Pergerakan saham Apple berbeza di tengah-tengah penilaian semula perbelanjaan AI secara lebih meluas. Sahamnya naik 27% sepanjang tahun dan meningkat kira-kira 2% pada minggu sebelumnya, ketika Philadelphia Semiconductor Index jatuh lebih 11%. Perbelanjaan infrastruktur Apple yang secara relatifnya terkawal dan penjanaan tunai yang stabil menarik pelabur yang mencari pendedahan lebih rendah kepada kos segera pembangunan AI.

Perbezaannya terletak pada syarikat yang membelanjakan jumlah besar sekarang untuk membina kapasiti pengkomputeran masa depan dengan perniagaan yang menanggung beban infrastruktur langsung yang lebih kecil. Pelabur lebih meneliti masa perbelanjaan tunai, di samping jangkaan pertumbuhan masa depan.

Keputusan Solidigm membantu SK hynix pulih

SK hynix mempunyai berita korporat yang mengimbangi sebahagian tekanan jualan global. Syarikat itu berkata ia menarik balik rancangan untuk menyenaraikan anak syarikatnya di Amerika, Solidigm, di Nasdaq, dengan alasan keadaan pasaran modal dan trend harga saham.

Syarikat itu berkata ia perlu menilai semula sama ada tawaran awam permulaan merupakan pilihan terbaik untuk SK hynix dan pemegang saham sedia ada. Tawaran awam permulaan, atau IPO, memberi peluang kepada pelabur luar untuk membeli saham sesebuah perniagaan ketika ia mula-mula disenaraikan di bursa.

Solidigm berada dalam beberapa lapisan pemilikan: SK Square ialah syarikat induk SK hynix, yang memiliki Solidigm. Penyenaraian Solidigm secara berasingan menimbulkan kebimbangan mengenai diskaun syarikat induk, iaitu keadaan apabila pelabur menilai saham syarikat induk lebih rendah daripada anggaran nilai aset yang dimilikinya.

Jika satu lagi perniagaan dalam rantaian pemilikan yang sama disenaraikan secara berasingan, pelabur akan mempunyai lebih banyak pilihan untuk mendapatkan pendedahan. Keadaan itu mencetuskan kebimbangan mengenai jumlah nilai yang akan kekal pada saham syarikat induk.

SK hynix mengurangkan kerugian awalnya selepas keputusan itu, manakala SK Square turun 0.4% pada 11:20 pagi. Tiada jadual baharu untuk penyenaraian Solidigm diumumkan.

Minyak menambah tekanan, sementara bon menarik pembeli

Kenaikan Brent kepada $113.17 setong disertai peningkatan 2.39% minyak mentah West Texas Intermediate kepada $99.47. Kebimbangan bekalan meningkat selepas pemberontak Houthi Yaman yang sekutu dengan Iran berkata mereka sekali lagi menyerang kemudahan penting di Arab Saudi.

Bagi Korea Selatan, harga minyak yang lebih tinggi boleh meningkatkan kos pengangkutan, pembuatan dan bahan api import. Perniagaan mungkin berdepan margin keuntungan yang lebih kecil jika mereka menanggung kos itu, sementara isi rumah boleh menerima bil lebih tinggi jika syarikat memindahkan kos tersebut kepada pengguna.

Pelabur turut membeli bon kerajaan Amerika. Hasil nota Perbendaharaan yang matang dalam 10 tahun jatuh lebih 0.17 mata peratusan kepada 4.972%, paras terendah dalam kira-kira sebulan. Hasil nota yang matang dalam dua tahun susut lebih 0.16 mata peratusan kepada 4.659%. Harga bon meningkat apabila hasil jatuh.

Won Korea mengukuh pada waktu pagi meskipun saham merosot. Satu dolar bernilai 1,325.8 won pada 9:15 pagi dan 1,324 won pada 11:20 pagi. Harga dolar dalam won yang lebih rendah bermakna mata wang Korea lebih kukuh, sekali gus boleh mengurangkan sebahagian kos tempatan bagi barangan yang harganya ditetapkan dalam dolar.

Tekanan yang biasa kembali melanda Seoul

Korea Selatan mengalami kejutan jauh lebih besar semasa kejatuhan pasaran pada Mac, apabila perang melibatkan Amerika Syarikat, Israel dan Iran membantu mendorong KOSPI jatuh 12.06% pada 4 Mac. Indeks itu ditutup pada 5,093.54 pada hari tersebut selepas merosot hampir 19% dalam dua sesi.

Paras terendah pagi Jumaat, 5,305.98, masih lebih tinggi berbanding paras penutupan Mac itu. Kerentanan yang berulang ialah gabungan tenaga import yang mahal dan pendedahan besar kepada saham teknologi, meskipun kali ini tumpuan segera turut merangkumi pembiayaan pengembangan AI.

Pembelian domestik dan keputusan Solidigm membantu pasaran pulih pada waktu pagi. Tekanan yang lebih luas kekal nyata: syarikat teknologi Amerika berdepan persoalan mengenai penggunaan tunai, pengendali awan khusus menghadapi kos pinjaman yang tinggi, dan pengeluar Korea berdepan kenaikan harga minyak.

Perkara Utama

• KOSPI dibuka turun 2.36%, jatuh sebanyak 4.11% dan pulih kepada kerugian 1.89% menjelang 11:53 pagi di Seoul.
• Pelabur asing menjadi penjual bersih saham bernilai 217.7 bilion won pada awal dagangan, sementara institusi dan individu membeli saham.
• Saham cip Amerika jatuh mendadak apabila pelabur menumpukan perhatian pada perbelanjaan AI dan akses kepada pembiayaan.
• Meta mencatat aliran tunai bebas negatif $2.12 bilion meskipun pendapatannya kukuh.
• SK hynix pulih selepas menarik balik rancangan penyenaraian Solidigm di Nasdaq.
• Minyak mentah Brent naik 4% kepada $113.17 setong, menambah kebimbangan mengenai kos tenaga di Korea Selatan.