CXMT Usaha Perjanjian Bekalan Jangka Panjang Ketika Permintaan Memori Melonjak dan Cip 4F² Hampir Memasuki Ujian Pelanggan

Permintaan kukuh seiring pencapaian baharu dalam pembuatan

ChangXin Memory Technologies dari China, yang dikenali sebagai CXMT, berkata pihaknya sedang merundingkan perjanjian bekalan jangka panjang dengan beberapa pelanggan terkemuka, ketika permintaan terhadap memori pelayan melebihi bekalan. Syarikat itu melaporkan hasil sebanyak 118.714 bilion yuan pada suku ketiga dan berkata platform pembuatannya yang seterusnya telah melengkapkan pengesahan sampel kejuruteraan, dengan produk pelayan pertama menggunakan seni bina 4F² dijadualkan dihantar kepada pelanggan untuk diuji menjelang akhir 2026.

Pihak pengurusan menggariskan rancangan itu dalam taklimat pendapatan pada 30 Oktober 2026. Rekod hubungan pelabur yang dikeluarkan pada 31 Oktober memberikan butiran lanjut mengenai perjanjian pelanggan, pilihan teknologi syarikat serta jangkaannya terhadap pertumbuhan hasil berterusan pada suku keempat dan sepanjang 2027.

Perkembangan komersial dan teknikal itu berkait rapat. Pelanggan yang mahukan bekalan terjamin memberikan gambaran permintaan masa depan yang lebih jelas kepada CXMT. Reka bentuk pembuatan yang membolehkan lebih banyak memori dimuatkan dalam keluasan tertentu boleh membantu syarikat memenuhi permintaan itu dengan produk untuk pelayan, yang pelanggannya sanggup membayar demi kapasiti, kebolehpercayaan dan sokongan teknikal.

Hasil CXMT pada suku ketiga meningkat 613.18% berbanding setahun sebelumnya. Keuntungan yang dikaitkan dengan pemegang saham syarikat induk mencapai 54.435 bilion yuan, berbanding kerugian setahun sebelumnya, dan meningkat 3.01% daripada suku terdahulu. Margin kasar mencapai 89.53%, dibantu kenaikan harga dan peralihan kepada produk yang lebih bernilai.

Perniagaan semasa masih didorong oleh produk sedia ada, khususnya memori pelayan DDR5. Platform 4F² baharu ialah pelaburan jangka panjang: ujian pelanggan akan menentukan seberapa pantas pencapaian kejuruteraan itu beralih kepada pengeluaran komersial.

Perubahan yang bakal dibawa perjanjian bekalan

CXMT berkata rundingan dengan beberapa pelanggan utama berjalan lancar. Pihak pengurusan menjelaskan bahawa tujuannya adalah untuk mendapatkan permintaan yang boleh dijangka dalam jangka sederhana dan panjang, sekali gus memberi asas yang lebih kukuh kepada syarikat untuk merancang pengeluaran dan pelaburan.

Kilang memori memerlukan peralatan yang mahal dan keputusan teliti tentang produk yang hendak dibuat. Permintaan pelanggan yang lebih mudah dijangka membantu pembekal menentukan jumlah kapasiti yang perlu dibina dan cara membahagikan kapasiti itu antara produk memori pelayan, mudah alih dan lain-lain.

CXMT tidak menamakan pelanggan atau mendedahkan jumlah kontrak, tempoh, syarat harga mahupun jadual pemeteraian. Huraian syarikat menunjukkan perjanjian itu masih di peringkat rundingan.

Pihak pengurusan menjangkakan kekurangan DRAM, iaitu memori kerja yang digunakan komputer semasa memproses maklumat, berterusan hingga suku keempat. Permintaan daripada pelayan AI kekal kukuh, manakala permintaan daripada pelayan konvensional stabil. DDR5, salah satu barisan produk utamanya, masih mengalami kekurangan bekalan.

Syarikat itu merancang menggunakan permintaan pelanggan, daya saing produk, keuntungan dan kecekapan pelaburan untuk menentukan perbelanjaan modalnya bagi 2027. Oleh itu, perjanjian jangka panjang akan menghubungkan rancangan pembelian pelanggan dengan keputusan mengenai pelaburan kilang seterusnya.

Hasil meningkat lebih pantas daripada keuntungan pemegang saham

CXMT melaporkan hasil sebanyak 269.024 bilion yuan bagi sembilan bulan pertama 2026, meningkat 738.51% berbanding setahun sebelumnya. Keuntungan yang dikaitkan dengan pemegang saham syarikat induk mencapai 132.04 bilion yuan, berbanding kerugian 5.28 bilion yuan dalam tempoh sama pada 2025.

Suku ketiga sahaja menyumbang kira-kira 44.1% daripada hasil bagi sembilan bulan pertama, dikira daripada 118.714 bilion yuan berbanding 269.024 bilion yuan. Peratusan itu menunjukkan betapa pesatnya jualan meningkat sepanjang tahun.

Keuntungan yang dikaitkan dengan pemegang saham syarikat induk meningkat lebih perlahan antara suku. Angka itu naik daripada 52.843 bilion yuan pada suku kedua kepada 54.435 bilion yuan pada suku ketiga, dalam julat ramalan syarikat sebelum ini, iaitu 53.395 bilion hingga 54.895 bilion yuan.

Pihak pengurusan mengaitkan kenaikan suku tahunan yang sederhana itu dengan susunan pemilikan dalam dua anak syarikat, ChangXin Xinqiao dan ChangXin Jidian. Kedua-duanya mencatatkan pertumbuhan hasil dan keuntungan melebihi 50% berbanding suku terdahulu, dan menjadi pemacu utama pertumbuhan kumpulan.

Pada akhir Jun, CXMT dan anak-anak syarikatnya memegang secara langsung kepentingan sebanyak 30.68% dalam ChangXin Xinqiao dan 31.72% dalam ChangXin Jidian. Oleh itu, sebahagian daripada pendapatan perniagaan tersebut menjadi hak pemegang saham lain. Akaun disatukan boleh merangkumi perniagaan anak syarikat yang dikawal, sambil memperuntukkan sebahagian keuntungannya kepada pemilik luar.

CXMT meningkatkan pelaburannya dalam ChangXin Jidian pada Ogos, sekali gus menambah kepentingan pemilikannya. Bagi sembilan bulan pertama, syarikat melaporkan jumlah keuntungan bersih kira-kira 196.5 bilion yuan, berbanding 132.04 bilion yuan yang dikaitkan dengan pemegang saham syarikat induk. Struktur pemilikan itu membantu menjelaskan perbezaan antara kedua-dua ukuran tersebut.

Harga lebih tinggi dan DDR5 tingkatkan margin

Margin kasar CXMT bagi sembilan bulan pertama mencapai 86.85%, meningkat 2.11 mata peratusan berbanding separuh pertama tahun ini. Margin kasar suku ketiga ialah 89.53%, naik 1.94 mata peratusan daripada suku kedua.

Margin kasar mengukur bahagian jualan yang berbaki selepas kos langsung pembuatan produk ditolak. Pada margin 89.53%, kira-kira 89.53 yuan berbaki daripada setiap 100 yuan hasil sebelum mengambil kira perbelanjaan penyelidikan, pentadbiran, cukai dan kos lain.

Pihak pengurusan mengaitkan peningkatan itu dengan harga jualan yang lebih tinggi, campuran produk yang lebih menguntungkan dan penurunan kos pengeluaran seunit. Harga produk perusahaan meningkat lebih ketara berbanding produk pengguna. Syarikat berkata penetapan harganya secara umum mengikut keadaan industri dan tidak banyak berbeza daripada pembekal luar negara.

Produk DDR menjana 69.472 bilion yuan pada separuh pertama tahun ini, atau 46.22% daripada hasil. Produk LPDDR menjana 78.191 bilion yuan, atau 52.02%. LPDDR ialah memori yang direka untuk menggunakan kuasa yang lebih rendah, menjadikannya penting bagi telefon dan peranti lain yang menggunakan bateri.

Sumbangan produk DDR terus meningkat hingga September apabila jualan DDR5 berkembang susulan pengeluaran besar-besaran. Pihak pengurusan menjangkakan margin kasar suku keempat kekal stabil, disokong bekalan yang ketat, pesanan sedia ada, usaha mengurangkan pembaziran dalam pembuatan dan penjimatan kos hasil pengeluaran berskala besar.

Perkembangan program 4F²

CXMT mendedahkan bahawa platform pembuatan generasi keenamnya menggunakan seni bina 4F² dan telah melengkapkan pengesahan sampel kejuruteraan. Ini bermakna sasaran prestasi terasnya telah diuji pada wafer silikon sebenar, iaitu cakera yang digunakan untuk membuat cip.

Kemas kini itu menyusuli pengumuman teknologi syarikat pada Oktober, ketika presiden Cao Kanyu memperkenalkan seni bina itu di Shanghai. Pengumuman tersebut mencetuskan kejatuhan mendadak saham pembekal memori mapan apabila pelabur menilai semula kepantasan persaingan dari China.

Produk pertama yang dirancang ialah DDR5 RDIMM, iaitu modul memori untuk pelayan. RDIMM ialah singkatan bagi registered dual inline memory module. Litarnya membantu mengurus isyarat elektrik dalam sistem yang memerlukan kapasiti memori yang besar.

Sampel untuk pelanggan dijangka tersedia menjelang akhir 2026. Tarikh pengeluaran besar-besaran belum diumumkan; pihak pengurusan berkata jadualnya bergantung pada pengesahan pelanggan dan permintaan pasaran.

Langkah utama yang didedahkan setakat ini ialah:

• 2019: CXMT mula membangunkan teknologi ikatan hibridnya sendiri, yang menghubungkan struktur yang dibuat secara berasingan.
• 10 Oktober 2026: Cao membentangkan kemajuan seni bina 4F² di sebuah persidangan industri di Shanghai.
• 30 Oktober: Pihak pengurusan mendedahkan bahawa platform generasi keenam telah melengkapkan pengesahan sampel kejuruteraan.
• 31 Oktober: Syarikat mengeluarkan rekod hubungan pelabur bagi taklimat pendapatannya.
• Menjelang akhir 2026: CXMT merancang menghantar produk DDR5 RDIMM pertamanya yang menggunakan 4F² kepada pelanggan untuk diuji.

Kepentingan sel memori yang lebih kecil

Cip DRAM menyimpan maklumat dalam sel yang sangat kecil. Setiap sel menggunakan transistor untuk mengawal akses dan kapasitor untuk menyimpan cas elektrik. Mengecilkan sel membolehkan pengeluar memuatkan lebih banyak memori dalam keluasan yang sama.

Label 6F² dan 4F² menerangkan keluasan sel berbanding dimensi pembuatan minimum yang diwakili oleh F. Pada nilai F yang sama, sel 4F² menggunakan dua pertiga keluasan sel 6F², iaitu pengurangan kira-kira satu pertiga.

Reka bentuk CXMT menggunakan transistor yang dipanggil Vertical Surrounding Gate, atau VSG. Pintu kawalan transistor itu mengelilingi saluran menegak, sekali gus membantu mengawal arus dan mengurangkan kebocoran elektrik yang tidak diingini apabila komponen semakin kecil.

Syarikat itu juga mengasingkan pembuatan struktur memori daripada pembuatan litar CMOS sokongan, kemudian menghubungkannya menggunakan ikatan hibrid pada peringkat wafer. Ini memberi lebih banyak kebebasan kepada jurutera untuk melaraskan memori dan litar sokongan secara berasingan.

CXMT menjalankan penyelidikan dan memfailkan paten berkaitan 4F² sejak penubuhannya, dengan lebih daripada 300 keluarga paten yang didedahkan kepada umum. Keluarga paten menghimpunkan pemfailan yang berkaitan dengan ciptaan sama. Perbelanjaan penyelidikan mencecah 11.071 bilion yuan dalam sembilan bulan pertama 2026, meningkat kira-kira 73.03% berbanding setahun sebelumnya.

Bagi pelanggan pelayan, langkah seterusnya ialah ujian praktikal: memastikan modul berfungsi dengan andal bersama pemproses, papan induk dan perisian mereka di bawah beban kerja berterusan. Pengujian ini penting untuk menentukan jadual komersial.

Micron memilih pendekatan teknikal berbeza

Presiden Micron merangkap ketua pegawai teknologi dan produk, Scott DeBoer, berkata awal Oktober bahawa syarikatnya akan meneruskan pendekatan 6F² sambil membangunkan DRAM 3D, dan bukannya menggunakan 4F². Beliau menyebut kerumitan, kos dan keraguan terhadap manfaat mengecilkan lagi reka bentuk itu.

Hujah DeBoer tertumpu pada kapasitor. Saiz dan jaraknya membantu menentukan kepadatan memori yang boleh dimuatkan, maka pertimbangan ekonomi bergantung pada lebih daripada susun atur transistor.

Pihak pengurusan CXMT menyentuh isu itu dalam taklimat pendapatannya, dengan berkata peningkatan kepadatan DRAM memerlukan jurutera mengimbangi ruang yang diperlukan untuk talian perkataan, talian bit dan kapasitor. Talian perkataan dan talian bit ialah laluan elektrik yang digunakan untuk memilih sel dan memindahkan maklumat.

Pihak pengurusan berkata pengeluar mungkin membuat keputusan berbeza kerana sejarah penyelidikan, peralatan kilang, paten dan rancangan perbelanjaan mereka tidak sama. Kerumitan pembuatan, jumlah langkah pembentukan corak dan haba yang digunakan semasa pengeluaran turut mempengaruhi kos.

Samsung dan SK Hynix juga sedang mengkaji reka bentuk 4F². Persaingan kini merangkumi pilihan seni bina dan keupayaan setiap syarikat untuk menghasilkan produk yang andal dan ekonomik. CXMT berkata teknologi canggih dan produk baharu akan menyumbang kepada daya saing dari semasa ke semasa, dan bukannya memberikan semua manfaat kewangannya serta-merta.

Telefon dan kereta luaskan pangkalan pelanggan

CXMT berkata memori LPDDR6nya telah diperkenalkan dalam produk sebuah jenama telefon pintar terkemuka dan penghantarannya semakin meningkat. Syarikat itu juga merancang memperluas penggunaan teknologi tersebut kepada aplikasi automotif dan pelayan.

Ciri AI yang dijalankan terus pada telefon dan komputer peribadi meningkatkan permintaan terhadap memori yang mampu memindahkan lebih banyak maklumat dengan penggunaan elektrik yang lebih rendah. CXMT menjangkakan permintaan terhadap LPDDR5X dan LPDDR6 akan meningkat apabila model AI besar digunakan pada peranti ini, serta menjangkakan bahagian pasaran yang lebih besar dalam bidang AI pada peranti dan terminal pintar pada 2027.

Memori automotif turut menjadi sasaran. Keupayaan pengkomputeran kenderaan yang semakin canggih meningkatkan jumlah maklumat yang perlu diproses oleh kereta, dan CXMT berkata kehadirannya dalam rantaian bekalan automotif serta bahagian pasarannya semakin meningkat.

Pengembangan syarikat itu dibina atas pengembangan pengeluaran DDR5 terdahulu dan pertumbuhan dalam pasaran DRAM global. Strategi semasanya menggabungkan produk pelayan berkapasiti lebih tinggi, memori yang direka untuk penggunaan kuasa lebih rendah dan aplikasi automotif.

Presiden CXMT, Cao Kanyu, menjangkakan permintaan pelayan yang kukuh akan menyokong pertumbuhan hasil selanjutnya pada suku keempat. Pihak pengurusan turut meramalkan pertumbuhan hasil pada 2027, dengan AI, peranti pintar dan pengkomputeran kenderaan sebagai antara sumber utama permintaan.

Rancangan pelaburan berpandukan permintaan pelanggan

Keputusan perbelanjaan CXMT seterusnya akan mengambil kira dua jadual yang berbeza. Produk sedia ada mendapat manfaat daripada kekurangan bekalan dan kenaikan harga sekarang, manakala seni bina baharu masih memerlukan kelulusan pelanggan sebelum pengeluaran besar-besaran boleh dimulakan.

Rundingan bekalan jangka panjang boleh meningkatkan keyakinan syarikat terhadap jualan masa depan. Pengesahan pelanggan bagi DDR5 RDIMM baharu pula akan menyediakan asas berasingan untuk menentukan masa yang sesuai bagi mengerahkan sumber pembuatan kepada produk 4F².

Pelabur telah mengambil kira pertumbuhan yang besar dalam penilaian saham. Saham CXMT ditutup pada harga 41.8 yuan pada 30 Oktober, dengan nilai pasaran 2.8376 trilion yuan dan kenaikan 149% sejak awal tahun.

Pencapaian seterusnya yang diumumkan ialah penghantaran sampel kepada pelanggan menjelang akhir tahun. Seiring jadual teknikal itu, prestasi syarikat pada suku keempat akan menunjukkan kesan berterusan kekurangan bekalan, harga produk dan pemilikan anak syarikat terhadap keuntungan yang diterima pemegang saham syarikat induk.

Perkara Utama

• CXMT sedang merundingkan perjanjian bekalan jangka panjang dengan beberapa pelanggan terkemuka untuk mendapatkan kepastian permintaan masa depan.
• Hasil suku ketiga mencapai 118.714 bilion yuan, manakala keuntungan yang dikaitkan dengan pemegang saham syarikat induk berjumlah 54.435 bilion yuan.
• Margin kasar suku ketiga meningkat kepada 89.53%; pihak pengurusan menjangkakan margin stabil pada suku keempat.
• Platform pembuatan generasi keenam menggunakan 4F² dan telah melengkapkan pengesahan sampel kejuruteraan.
• Sampel DDR5 RDIMM pertama untuk pelanggan dirancang menjelang akhir 2026, manakala pengeluaran besar-besaran bergantung pada pengujian dan permintaan.
• Pihak pengurusan menjangkakan pertumbuhan hasil pada suku keempat dan sepanjang 2027, disokong oleh pelayan, peranti pintar dan aplikasi automotif.