600,000 Cip Nvidia H200 Menunggu di Hong Kong ketika China Mengehadkan Import

Stok yang besar, tetapi akses terhad untuk pembeli China

Kira-kira 600,000 cip kecerdasan buatan Nvidia H200 disimpan di Hong Kong sementara menunggu penghantaran ke tanah besar China, sedangkan Beijing masih belum meluluskan import secara besar-besaran, menurut individu yang mengetahui perkara itu. Stok tersebut hadir bersama kenaikan harga yang mendadak: menjelang akhir Oktober, sebuah pelayan yang mengandungi lapan cip H200 ditawarkan di pasaran tidak rasmi tanah besar pada harga lebih 6 juta yuan, kira-kira tiga kali ganda harganya setahun sebelumnya.

Alibaba, Tencent, ByteDance dan DeepSeek dilaporkan masing-masing hanya mendapat kebenaran untuk mengimport kira-kira 10,000 cip H200 dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Sejumlah kecil turut dibawa masuk melalui orang tengah dan laluan tidak langsung, namun jumlah yang dipindahkan dengan cara itu tidak didedahkan.

Kekangan ini meletakkan pembangun AI China di tengah-tengah dua kerajaan yang membuat keputusan berbeza. Washington mengawal sama ada cip canggih Amerika boleh dieksport. Beijing pula mengawal sama ada syarikat China boleh mengimportnya, sambil menggalakkan syarikat tersebut membeli pemproses yang dibangunkan di dalam negara.

H200 tergolong dalam generasi Hopper Nvidia yang lebih lama, bukannya keluarga Blackwell yang lebih baharu. Walaupun begitu, pembangun China mahukannya untuk tugas berat seperti melatih model AI, khususnya apabila digunakan bersama perisian Nvidia. Latihan bermaksud memproses sejumlah besar data untuk mengajar model mengenal pasti corak dan menghasilkan respons yang berguna.

Bagi pembeli, masalah segera ialah membawa perkakasan ke pusat pengkomputeran. Ratusan ribu pemproses yang menunggu di Hong Kong mewakili kapasiti pengkomputeran yang berpotensi. Syarikat di tanah besar hanya boleh menggunakan kapasiti itu setelah kebenaran yang diperlukan diperoleh dan penghantaran selesai.

Berapa banyak yang sebenarnya diluluskan China?

Peruntukan yang dilaporkan kepada Alibaba, Tencent, ByteDance dan DeepSeek berjumlah kira-kira 40,000 cip. Sebanyak 600,000 cip yang menunggu di Hong Kong kira-kira 15 kali ganda jumlah itu, menggambarkan jurang antara stok yang tersedia dengan kebenaran terhad seperti yang dihuraikan oleh individu yang mengetahui tentang import terkini.

Laporan terdahulu menyebut kelulusan China bagi beberapa ratus ribu cip H200, dengan peruntukan awal tertumpu kepada tiga syarikat teknologi utama semasa lawatan ketua pegawai eksekutif Nvidia Jensen Huang ke China. Angka lebih besar itu berbeza dengan laporan lebih terkini mengenai peruntukan terhad dan stok yang masih menunggu kebenaran. Pihak berkuasa China belum menjelaskan secara terbuka skop atau tempoh kelulusan tersebut.

Kebenaran terdahulu itu digambarkan sebagai kelulusan bersasar untuk pembeli terpilih. Oleh itu, syarikat yang mahu mendapatkan akses lanjut masih perlu menunggu keputusan mengenai pembelian masing-masing, bukannya berdepan pembukaan semula pasaran tanpa sekatan.

Washington membuka laluan pelesenan yang sempit

Amerika Syarikat mula mengehadkan akses China kepada pemproses Nvidia canggih dan peralatan pembuatan semikonduktor pada 2022. Presiden Donald Trump mengumumkan pada 8 Disember 2025 bahawa pelanggan China yang dibenarkan boleh membeli cip H200 dengan syarat termasuk cadangan bayaran sebanyak 25% kepada kerajaan AS.

Biro Industri dan Keselamatan Jabatan Perdagangan kemudiannya menyemak semula dasar pelesenannya bagi pemproses tertentu, termasuk H200 Nvidia dan MI325X AMD. Dasar yang dihuraikan pada Januari 2026 itu meliputi cip dengan kuasa pemprosesan keseluruhan di bawah 21,000 menurut ukuran kawal selia serta lebar jalur memori DRAM di bawah 6,500 gigabait sesaat. Lebar jalur memori menerangkan kelajuan data boleh bergerak antara pemproses dengan memorinya.

Permohonan yang memenuhi syarat boleh melalui semakan individu dan bukannya dianggap akan ditolak secara automatik. Syaratnya termasuk ketersediaan segera untuk pembeli Amerika dan had jumlah penghantaran ke China dan Macau, iaitu bersamaan 50% daripada jumlah penggunaan pelanggan AS. Dasar yang disemak semula itu tidak menyebut cadangan bayaran 25% kepada kerajaan oleh Trump.

Pegawai AS menyifatkan penghantaran sebagai terhad

Jeffery Kessler, setiausaha muda perdagangan AS bagi industri dan keselamatan, memberitahu pendengaran kongres bahawa penghantaran di bawah sistem pelesenan itu adalah kecil. Kenyataannya merangkumi China dan Hong Kong.

"Kesimpulannya, sangat sedikit penghantaran H200 dan cip setara di bawah lesen telah dibuat. Jumlah cipnya sangat kecil," kata Kessler.

Kessler berkata pemohon mesti memenuhi keperluan keselamatan negara dan menerima pemeriksaan bagi memastikan pematuhan. Beliau turut memberitahu anggota Kongres bahawa sesetengah permohonan lesen ditolak.

Sebelum itu, pada 24 Februari 2026, David Peters, penolong setiausaha perdagangan bagi penguatkuasaan eksport, memberitahu pendengaran Jawatankuasa Hal Ehwal Luar Dewan Perwakilan bahawa, setakat pengetahuannya, jualan H200 kepada pelanggan China masih sifar. Huraian Kessler selepas itu menunjukkan bahawa beberapa penghantaran berlesen telah bermula, namun skalanya masih terhad.

Proses pelesenan melibatkan semakan oleh Jabatan Negara, Jabatan Pertahanan dan Jabatan Tenaga AS. Perselisihan tentang syarat keselamatan dilaporkan telah melambatkan permohonan pada awal tahun itu. Bagi pelanggan China, lesen eksport Amerika hanyalah satu langkah dalam proses yang turut memerlukan kebenaran Beijing.

Keputusan di sebalik kekangan

Dasar itu berubah melalui beberapa pengumuman dan semakan, menyebabkan pelanggan dan pembekal terpaksa membuat perancangan perniagaan sementara urusan kebenaran masih dimuktamadkan. Perkembangan utama mengikut tarikh ialah:

• 8 Disember 2025: Trump mengumumkan kebenaran bersyarat bagi jualan H200 kepada pembeli China yang dibenarkan, termasuk cadangan bayaran 25% kepada kerajaan AS.
• 6 Januari 2026: Huang berkata di pameran teknologi CES di Las Vegas bahawa pendirian China mengenai import H200 mungkin dapat dilihat melalui pesanan pembelian.
• 8 Januari 2026: Nvidia dilaporkan mewajibkan pelanggan H200 di China membuat bayaran penuh terlebih dahulu.
• 13 Januari 2026: Butiran dasar pelesenan AS yang disemak semula menerangkan semakan individu serta syarat untuk melindungi bekalan kepada pelanggan Amerika.
• 24 Februari 2026: Peters memberitahu anggota Kongres bahawa, setakat pengetahuannya, jualan H200 kepada pelanggan China masih sifar.

Laporan selepas itu menyebut penghantaran berlesen yang terhad serta stok yang jauh lebih besar menunggu untuk dibawa masuk ke tanah besar. Tiada tarikh diumumkan bagi keputusan yang membolehkan 600,000 cip itu dipindahkan secara pukal.

Kekurangan bekalan menaikkan harga pelayan

Sebuah pelayan dengan lapan cip H200 yang ditawarkan pada harga lebih 6 juta yuan berharga kira-kira tiga kali ganda daripada harga yang disebut setahun sebelumnya. Perbandingan itu menunjukkan harga terdahulu sekitar 2 juta yuan. Angka tersebut ialah harga tawaran di pasaran tidak rasmi, tempat pembeli mencari peralatan di luar saluran bekalan biasa yang dibenarkan.

Pelayan yang menggunakan pemproses Blackwell Nvidia yang lebih baharu ditawarkan pada harga lebih 20 juta yuan setiap satu. Cip Blackwell masih tertakluk pada kawalan eksport AS dan menawarkan prestasi lebih tinggi berbanding generasi Hopper yang lebih lama.

Harga H200 dan Blackwell itu merangkumi pelayan lengkap, bukannya pemproses individu. Sistem Blackwell yang disebut itu juga tidak disertakan butiran konfigurasi yang mencukupi untuk membandingkan mesin yang setara. Pembeli perlu mempertimbangkan pemproses, memori, sambungan dan peralatan lain yang disertakan dalam sesebuah pelayan apabila menentukan kapasiti pengkomputeran berguna yang dibeli.

Orang tengah dan laluan tidak langsung menjadi semakin menarik apabila bekalan yang dibenarkan semakin terhad. Pembelian sedemikian turut membawa risiko penguatkuasaan. Peters memberitahu anggota Kongres pada Februari bahawa penyeludupan semikonduktor canggih sedang berlaku dan mencadangkan tempoh untuk memfailkan kes dilanjutkan kepada 10 tahun, dengan penalti melebihi empat kali nilai urus niaga haram.

Permintaan tinggi disertai syarat pembayaran yang sukar

Pelanggan China sebelum ini memohon lebih 2 juta cip H200, yang mewakili potensi saluran jualan bernilai kira-kira $54 bilion. Inventori Nvidia yang dilaporkan berjumlah kira-kira 700,000 pemproses jauh lebih kecil. Syarikat itu berusaha mendapatkan pengeluaran H200 tambahan apabila permintaan pelanggan melebihi stok sedia ada sebanyak lebih 1.3 juta unit.

Perbincangan pengeluaran melibatkan Alibaba dan pembeli besar China yang lain. Nvidia dilaporkan merancang untuk meningkatkan pengeluaran H200 selepas permintaan melebihi kapasiti, sambil membangunkan generasi pemproses yang lebih baharu.

Syarat pembayaran mengalihkan sebahagian risiko kawal selia kepada pelanggan. Pada Januari, Nvidia dilaporkan mewajibkan pembeli H200 di China membayar jumlah penuh terlebih dahulu, tanpa hak untuk membatalkan, mendapatkan bayaran balik atau menukar konfigurasi. Dalam kes luar biasa, insurans komersial atau aset yang dicagarkan boleh menggantikan bayaran tunai.

Nvidia sebelum ini meminta bayaran pendahuluan, tetapi tuntutan bayaran penuh disifatkan luar biasa. Pelanggan yang menerima syarat itu akan mengikat wang mereka sedangkan kebenaran China untuk menerima peralatan tersebut masih belum pasti. Laporan kemudian menyebut Huang berkata Nvidia tidak menerima pesanan H200 baharu sementara penilaian import diteruskan, dan beberapa pembekal menghentikan sementara pengeluaran komponen utama.

Alternatif China semakin berkembang, tetapi tugas tetap penting

Beijing menggesa syarikat mengurangkan kebergantungan pada pemproses import, sementara Huawei dan pembekal domestik lain mengembangkan perniagaan perkakasan AI mereka. China juga dilaporkan sedang mempertimbangkan insentif industri semikonduktor bernilai sehingga $70 bilion. Angka itu merujuk kepada cadangan, bukannya peruntukan perbelanjaan yang disahkan.

Pembekal China sudah meraih kemajuan dari segi jumlah penghantaran. Angka IDC yang dihuraikan dalam perubahan pasaran cip China menunjukkan penghantaran Nvidia sebanyak 678,000 pemecut AI pada separuh pertama 2026, berbanding 572,000 oleh Huawei. Bahagian pasaran masing-masing ialah 34% dan 28%, dengan jurang enam mata peratusan.

Perbandingan prestasi bergantung pada tugas yang dilakukan. Alternatif China dikatakan ketinggalan berbanding H200 untuk latihan model yang berat, terutamanya apabila perisian Nvidia turut diambil kira. Sementara itu, Iluvatar CoreX mendakwa prestasinya mengatasi H200 sebanyak 5% dalam ujian tertentu bagi inferens, iaitu proses menjalankan model yang telah dilatih untuk menghasilkan jawapan.

Dalam demonstrasi pada 28 Oktober di Shanghai, syarikat itu mempersembahkan hasil tersebut sebagai sebahagian daripada demonstrasi Tiangai 300. Perbandingan yang didakwa itu menggunakan pelaksanaan yang memisahkan peringkat model membaca permintaan daripada peringkat model menghasilkan jawapan. Pembeli yang memilih perkakasan memerlukan prestasi dan perisian yang sesuai dengan kerja latihan atau inferens masing-masing.

Pembeli turut mencari produk Nvidia yang lain

ByteDance, Alibaba dan Tencent dilaporkan memesan lebih 3 juta kad grafik Nvidia RTX Pro 5500, produk yang kurang berkuasa tetapi dikatakan mematuhi sekatan eksport. Jumlah harga senarai bagi pesanan mereka melebihi $35 bilion.

Pembelian itu menunjukkan besarnya permintaan terhadap pemproses yang boleh diperoleh syarikat China melalui saluran yang dibenarkan. Kad grafik yang lebih mudah dibeli boleh menjadi satu lagi laluan untuk mendapatkan kapasiti pengkomputeran, walaupun prestasinya lebih rendah berbanding perkakasan yang pada asalnya dikehendaki pembangun.

Nvidia tidak memasukkan potensi pendapatan daripada cip AI China dalam unjurannya kerana akses kepada pasaran itu bergantung pada keputusan kawal selia. Pada Mei, Huang memberitahu pelabur supaya "tidak mengharapkan apa-apa" daripada jualan di China.

Tekanan segera ditanggung syarikat yang merancang latihan AI dan perkhidmatan. Mereka perlu memutuskan sama ada mahu menunggu akses kepada H200, membeli produk Nvidia lain yang tersedia atau mengalihkan lebih banyak kerja kepada pemproses domestik. Stok di Hong Kong menjadikan masalah utama itu nyata: perkakasan tersedia berdekatan, tetapi kebenaran kerajaan menentukan bila pembangun di tanah besar boleh menggunakannya.

Perkara Utama

• Kira-kira 600,000 cip Nvidia H200 dilaporkan menunggu di Hong Kong untuk mendapat kebenaran memasuki tanah besar China.
• Alibaba, Tencent, ByteDance dan DeepSeek dilaporkan masing-masing mendapat kebenaran untuk kira-kira 10,000 cip dalam beberapa bulan kebelakangan ini.
• Peraturan AS membenarkan semakan lesen secara individu dengan syarat tertentu, manakala China mengawal import secara berasingan.
• Sebuah pelayan dengan lapan cip H200 ditawarkan pada harga lebih 6 juta yuan menjelang akhir Oktober, kira-kira tiga kali ganda harganya setahun sebelumnya.
• Pembangun China turut membeli produk Nvidia yang kurang berkuasa dan memperluas penggunaan pemproses domestik.
• Tiada tarikh diumumkan bagi kelulusan penghantaran pukal daripada stok di Hong Kong.